2015趋势：中小级CP被A股市场热衷[图]

　　3、业绩承诺的期权价值：通常被并购方需要作出业绩承诺或对赌，保证未来几年的利润，否则要接受惩罚。

　　4、以股票方式收购的价值：通常表现上市公司收购未上市公司，由于股票具有锁定期，故表现出的折算为现金的价值会高于市场价。

　　5、议价能力：就是看买卖双方讨价还价的能力，善于讲一个好故事的游戏公司如游久游戏，就更容易高倍溢价。

　　在中国A股市场上，游戏公司经常被高倍溢价收购，主要原因还是资本市场看好且热衷，形成了抢着买的趋势。以当年优酷买土豆为例，开价高主要就是因为像土豆这样的老二，如果被搜狐、百度买走的话，优酷的第一地位就危险了。同理，在收购大家抢着买游戏公司的大环境下，“决不能落到别人手里”的博弈手段起到了很大的作用。

　　所以从近期一个身边的游戏企业并购案例来看，影响价格的因素有三个：

　　1、当前市场行情决定的，而2015年行情则是好公司早在去年前年早被选得差不多了;

　　2、受买方的渴求度影响，像之前的爱使股份、山水文化以及天润控股等，都是急于转型的老庄股;

　　3、双方的协同效果，如果协同好，可以互补的话，那么买方愿意给更高的价格，但能满足这一点A股并不多，比如像华谊兄弟和奥飞动漫这类搞影视、动漫、玩具的大腿。

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